Aspectos a tener en cuenta sobre los valores transferibles electrónicos
- Un título transferible electrónico tiene el mismo valor que un título en papel cuando se utiliza un método fiable , de conformidad con la ley modelo de la CNUDMI de 2017.
- El titular es quien ostenta el control exclusivo del título. La transferencia de dicho control conlleva la transmisión del derecho.
- Trece Estados han transpuesto esta ley modelo o se han inspirado en ella. Es el caso del Reino Unido y de Francia, único Estado miembro de la Unión Europea que la había transpuesto en la fecha de publicación del artículo.
¿Qué es un título transferible electrónico?
En su artículo 14, la ley de 13 de junio de 2024 define un título transferible como cualquier documento escrito que represente un bien o un derecho y que otorgue a su titular el derecho a exigir el cumplimiento de la obligación y a transferir dicho derecho.
Detrás de esta definición jurídica, que puede parecer abstracta, se esconden dos tipos de documentos muy conocidos por las empresas: en primer lugar, los títulos de deuda, como la letra de cambio y el pagaré, que se refieren a una suma de dinero; en segundo lugar, los títulos representativos de mercancías, como el conocimiento de embarque marítimo o fluvial, el recibo o el vale, que dan acceso a un bien físico. El texto se refiere, en términos más generales, a cualquier documento al orden o al portador que se ajuste a esta definición.
El legislador excluye expresamente del ámbito de aplicación de los valores negociables los siguientes documentos:
- los instrumentos financieros que se rigen por un régimen propio;
- los cheques bancarios y postales;
- los vales de caja;
- los títulos especiales de pago desmaterializados;
- los títulos a la orden en materia de pignoración de fondos de comercio;
- los recibos de almacenamiento;
- las copias ejecutivas que correspondan a créditos hipotecarios a la orden.
El escollo de la digitalización antes de la ley del 13 de junio de 2024
La persona que sea titular de un conocimiento de embarque marítimo puede exigir la entrega de la mercancía, no porque dicho documento acredite un derecho, sino porque es titular de un documento en el que reside dicho derecho. Por lo tanto, la entrega del único ejemplar en papel transfiere la prerrogativa, siendo el endoso del mismo la única formalidad necesaria.
Por lo tanto, el mecanismo se basa en el hecho de que el título en papel es un documento único. La persona que se desprende de él deja de ser su titular y ya no puede hacer valer sus derechos sobre él.
Un archivo digital puede eludir esta protección que ofrece la singularidad del documento en papel. Se puede copiar de forma idéntica y una persona puede enviarlo conservando al mismo tiempo una copia. Por lo tanto, para permitir la digitalización de los títulos transferibles, es imprescindible implantar un sistema seguro que garantice la unicidad del título y el control exclusivo de su titular.
Los retos de la desmaterialización de los valores negociables
El conocimiento de embarque cumple por sí solo tres funciones. Tiene el valor de:
- recibimiento de la mercancía embarcada;
- justificante del contrato de transporte;
- título que le permita reclamar la entrega en el lugar de destino.
Esta última función explica por qué el banco acepta financiar la operación: mientras esté en su poder el documento, nadie más podrá retirar la carga.
El soporte en papel no se adapta al ritmo de las operaciones comerciales. La lentitud en su transmisión lleva a los distintos actores a recurrir a soluciones alternativas.
Por ejemplo, cuando el título llega después del buque, el destinatario firma una carta de garantía a la llegada, que suele estar avalada por su banco. El transportista acepta entonces entregar la mercancía sin que se presente el conocimiento de embarque. Sin embargo, esta solución tiene un coste: el transportista sigue expuesto a las reclamaciones del portador legítimo del conocimiento de embarque —aquél a quien se le ha endosado el título—, en caso de que este se presente más adelante, y el banco que haya avalado la carta de garantía deberá responder en su lugar. En cuanto al comprador, no puede revender el cargamento mientras no haya recibido el conocimiento de embarque, aunque ya haya recuperado la mercancía.
Un título transferible electrónico elimina la causa de estas dificultades. Circula a la velocidad de la información y llega antes que el buque. Además, agiliza los flujos financieros: el banco recibe antes el título que garantiza su financiación y el vendedor cobra más rápidamente. Cada transferencia deja un rastro que las partes pueden presentar en caso de controversia.
¿Cómo circula un título transferible electrónico?
La legislación francesa sustituye la posesión por un nuevo concepto: el control exclusivo. El titular de un título transferible electrónico es aquel que dispone de él y es el único que puede exigir su cumplimiento, modificarlo o transferirlo (art. 15, II).
El derecho se transmite mediante este control, allí donde el documento pasaba de mano en mano (art. 15, V). Es el carácter exclusivo del control lo que sustenta todo el mecanismo: el cedente pierde su capacidad de actuar en el momento en que el siguiente la adquiere. Cada traspaso deja huella.
En el caso del transporte marítimo, el control del título pasa del cargador a su banco, que lo conserva hasta que se haya efectuado el pago. Tener el control exclusivo equivale a tener el derecho a exigir la entrega de la carga, lo cual basta para garantizar al banco. Tras el pago, el título y, por tanto, el control pasan al comprador. Este último obtiene entonces la entrega del transportista en el lugar de destino.
La ley prevé la posibilidad de convertir un título en papel en un título electrónico y viceversa, salvo que se indique lo contrario en el título en el momento de su emisión. Este cambio de soporte se lleva a cabo según las modalidades acordadas entre las partes implicadas (art. 16, apartado II, de la ley; art. 4 del Decreto n.º 2025-811).
El marco jurídico de los valores transferibles electrónicos
La Comisión de las Naciones Unidas para el Derecho Mercantil Internacional (CNUDMI) aprobó en 2017 una ley modelo sobre los documentos transferibles electrónicos, la MLETR (Model Law on Electronic Transferable Records). Esta ley ofrece a los legisladores nacionales un modelo de equivalencia entre el título en papel y su versión electrónica, al tiempo que les deja un margen de apreciación.
Hasta la fecha, 13 Estados la han transpuesto o se han inspirado en ella, entre ellos el Reino Unido conla Ley de Documentos Comerciales Electrónicos de 2023, Singapur y China. Francia es el único Estado miembro de la Unión Europea que la ha transpuesto hasta el momento.
El marco normativo francés
La ley de 13 de junio de 2024 y el decreto de 12 de agosto de 2025 establecen una solución exigente: el método fiable. En la práctica, el título electrónico surte los mismos efectos que el título en papel cuando un método fiable cumple los cinco objetivos siguientes:
- garantizar la unicidad del título;
- identificar a su portador;
- garantizarle el control exclusivo;
- identificar a los firmantes y a los sucesivos titulares;
- preservar la integridad del documento mediante el registro de sus modificaciones.
El decreto añade una condición adicional que no figuraba en la MLETR: el proceso debe haber sido objeto de una certificación expedida hace menos de cinco años, sin reservas significativas, por un organismo independiente. La AFNOR e InfoCert colaboran en la elaboración de un marco de referencia y de una tabla de auditoría destinados a la certificación de dichos procesos.
Los requisitos normativos en el Reino Unido
El Reino Unido aprobó la legislación antes que Francia conla Ley de Documentos Comerciales Electrónicos, de 20 de julio de 2023. En su artículo 2, apartado 2, se enumeran las cinco funciones que debe cumplir el sistema:
- identificar el documento de manera que se distinga de sus copias;
- protegerlo contra cualquier modificación no autorizada;
- garantizar que solo una persona pueda ejercer el control en cada momento;
- permitir que quien ejerza dicho control pueda demostrarlo;
- garantizar que la cesión prive al cedente de su capacidad para ejercer dicho control.
El legislador británico no ha previsto ningún organismo de certificación. La valoración de la fiabilidad del procedimiento corresponde a los tribunales, que la evalúan caso por caso.
Ausencia de normativa en Italia y en España
Estos dos países no han adoptado, por el momento, ninguna norma equivalente a la MLETR. Para subsanar esta situación y poder utilizar los títulos transferibles electrónicos, los operadores marítimos, por ejemplo, someten sus contratos a una legislación extranjera, en la mayoría de los casos británica.
La normativa de la Unión Europea
No existe ningún instrumento europeo que trate específicamente los valores transferibles electrónicos. Por lo tanto, la base común sigue siendo el Reglamento eIDAS, aplicable en los 27 Estados miembros, lo que hace que el sistema francés sea trasladable a otros mercados.
¿Qué papel desempeñan los servicios de confianza digital?
En el Derecho francés, el decreto de aplicación no se limita a enunciar los objetivos del método fiable. También establece los mecanismos que permiten alcanzarlos. Estos últimos se derivan directamente del Reglamento eIDAS:
- la identificación de los sucesivos titulares requiere un medio de identificación electrónico certificado o notificado con un nivel de garantía sustancial (art. 2, apartado 4);
- La integridad supone un historial de cada acción y un informe de integridad desde la creación del título (art. 2, apartado 5), lo cual queda documentado medianteel sello de fecha y hora cualificado y el sello electrónico cualificado;
- Se presume la integridad cuando el documento se conserva en un servicio de archivo electrónico que cumple con el Reglamento eIDAS (art. 2, apartado 5, párrafo 2), servicio de confianza reconocido por el Reglamento eIDAS 2 y especificado en el Reglamento de aplicación (UE) 2025/2532.
Este último punto invierte la carga de la prueba al establecer una presunción: corresponde a quien impugna la integridad del título demostrar que esta se ha vulnerado.
Estos elementos, por sí solos, no constituyen un método fiable. La fiabilidad de este se evalúa en el marco del proceso completo y de su certificación por parte de un organismo independiente.
Esta combinación no es nueva. En el sector de la construcción de carreteras, la norma NF P98-750 la aplica a los albaranes de entrega de aglomerado asfáltico, documentos que certifican las cantidades entregadas, dan lugar a la facturación y sirven de referencia en caso de litigio. Sello de fecha y hora cualificado en el momento de la emisión, sello electrónico del emisor y archivo seguro: de este modo, el documento digital es verificable a lo largo de todo su ciclo de vida.
El título transferible electrónico añade dos requisitos que el albarán de entrega no tiene que cumplir: la unicidad y el control exclusivo de su titular.
Conclusión: un marco jurídico ya establecido, pero con criterios aún por definir
Francia actúa como laboratorio. Es el único Estado miembro de la Unión Europea que cuenta con un marco nacional y ha optado por la solución más exigente al imponer una certificación previa del procedimiento. Aún quedan por definir los criterios que permitirán su concesión. Los trabajos emprendidos por el ICC y la AFNOR serán determinantes para establecer la forma en que se evaluará la fiabilidad de un método.
No obstante, a las empresas no les conviene esperar. Es conveniente identificar desde ahora mismo los valores en cuestión en sus flujos y asegurarse de que se pueda presentar el historial de cada operación en caso de impugnación.
Soluciones como Evidency permiten fechar, sellar y archivar cada etapa del ciclo de vida del título.
